El objetivo de crear valor para el accionista -hacerle m\u00e1s rico- ha adquirido un notable protagonismo en la ideolog\u00eda empresarial y en los medios de comunicaci\u00f3n. Pero, a pesar de su amplia utilizaci\u00f3n, este t\u00e9rmino resulta confuso, con frecuencia, incluso para el profesional no financiero debido a que su protagonismo se ha impuesto sin analizar en profundidad sus implicaciones, tanto favorables, por su capacidad para estimular la creaci\u00f3n de riqueza, como adversas, por exagerar el beneficio del accionista y de sus gestores. El peligro de esta ideolog\u00eda reside en que, por la limitaci\u00f3n de su alcance y los intereses de quienes la aplican, derive en un fundamentalismo que ignore otros aspectos relevantes para crear riqueza y repartirla, y que provoque el beneficio de unos colectivos a costa de otros. Frente al objetivo de atender simult\u00e1neamente los intereses de todos los part\u00edcipes de la empresa, propugna que se antepongan los de sus accionistas. Un elemento adicional de este enfoque de gesti\u00f3n persigue motivar a los gestores para que se esfuercen en crear valor para el accionista, para lo que propone que su retribuci\u00f3n dependa de dicha creaci\u00f3n del valor. Esta ideolog\u00eda ha sido cuestionada desde su aparici\u00f3n debido a que desequilibra los complejos intereses que conviven en las organizaciones y a los numerosos esc\u00e1ndalos publicados sobre su puesta en pr\u00e1ctica, probablemente muy inferiores a los no publicados. Las causas de estas cr\u00edticas obedecen, por un lado, a que no se ha analizado suficientemente la diferencia entre crear riqueza, en general, y crear valor para el accionista, lo que provoca que el beneficio del accionista se pueda obtener a costa de otros grupos de inter\u00e9s de la empresa. Por otro, tambi\u00e9n surgen problemas al aplicar este sistema de gesti\u00f3n debido a que no todos los accionistas participan igual del valor creado. Los denominados accionistas de control -quienes detentan el poder para administrar la empresa incluso con una participaci\u00f3n societaria reducida- pueden apropiarse de m\u00e1s valor que los minoritarios, puesto que son quienes deciden el reparto de la riqueza creada, fijan su propia retribuci\u00f3n y pueden realizar transacciones que les beneficien. Todo ello justifica abrir el debate sobre la validez de este objetivo y de c\u00f3mo aplicarlo, en el que participen en plano de igualdad todos los involucrados. Este debate debe revisar los mecanismos v\u00e1lidos para crear riqueza y los criterios para medirla y repartirla entre los part\u00edcipes de la empresa y para retribuir a sus administradores, con el objetivo de evitar los problemas surgidos y evitar los que puedan aparecer en el futuro. \u00cdndice:\u00bfQu\u00e9 es la creaci\u00f3n de valor para el accionista?.- Las razones de una pol\u00e9mica.- Auge y declive de una moda.- Algunas pr\u00e1cticas peligrosas.- La creaci\u00f3n de riqueza como objetivo empresarial.- El valor para el accionista como indicador de s\u00edntesis.- La necesidad de un debate.- Leyes de la gesti\u00f3n basada en la creaci\u00f3n de valor.- Limitaciones de los indicadores financieros.- C\u00f3mo calcular el valor creado para el accionista.- Rentabilidad real y exigida por el accionista.- Estimaci\u00f3n del valor? \u00ab,<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"