La valoraci\u00f3n de una empresa pretende estimar su valor razonable o te\u00f3rico, es decir, determinar el importe por el que puede ser intercambiada entre partes interesadas y bien informadas, que act\u00faen en condiciones de independencia y con un objetivo, en \u00faltima instancia, econ\u00f3mico. Aunque existen diferentes metodolog\u00edas, el paradigma financiero vigente recomienda estimar el valor de la empresa a partir de la suma del valor actual de todas las rentas que se espera que genere en el futuro. Los valores m\u00e1s relevantes a la hora de valorar una empresa son los del activo y el patrimonio neto.La estimaci\u00f3n del valor es necesaria para una variedad de objetivos, como fijar y negociar el precio de compra-venta de acciones o de activos; contrastar el valor te\u00f3rico con el precio de mercado, cuando la empresa cotiza en bolsa, como base para la inversi\u00f3n y la desinversi\u00f3n en ese mercado; estimar el valor creado y la rentabilidad del accionista de un periodo; identificar los par\u00e1metros clave que explican la creaci\u00f3n de valor y la sensibilidad de \u00e9ste a dichos par\u00e1metros; o comparar estrategias alternativas para seleccionar aqu\u00e9lla que prometa crear m\u00e1s valor.Este Cuaderno presenta en detalle las metodolog\u00edas y los criterios de valoraci\u00f3n m\u00e1s relevantes, aplicando la t\u00e9cnica del descuento de flujos en su versi\u00f3n m\u00e1s sencilla, la correspondiente al modelo de renta perpetua, y en la m\u00e1s compleja, en la que var\u00eda la tasa de descuento en cada periodo, bien porque lo hagan los par\u00e1metros de valoraci\u00f3n del entorno o porque cambien los par\u00e1metros internos, b\u00e1sicamente, la estructura de financiaci\u00f3n y el riesgo. Adem\u00e1s, se desarrolla la valoraci\u00f3n relativa por m\u00faltiplos, siempre \u00fatil, al menos, como referencia y contraste, y la denominada valoraci\u00f3n por partes. Tambi\u00e9n se analizan algunos conceptos de gesti\u00f3n vinculados a la creaci\u00f3n de valor y los errores que quiz\u00e1 se cometan con mayor frecuencia.Valorar una empresa es siempre un ejercicio dif\u00edcil como lo demuestran las distintas estimaciones de una misma situaci\u00f3n que ofrecen diferentes expertos. Si bien el modelo financiero est\u00e1 razonablemente desarrollado y aceptado, la incertidumbre nace, como en todos los modelos que simplifican una realidad compleja, de los n\u00fameros que se introduzcan en \u00e9l. Por ello, la valoraci\u00f3n m\u00e1s que un ejercicio financiero, es uno estrat\u00e9gico en el que se ha de dise\u00f1ar escenarios, formular hip\u00f3tesis y cuantificar expectativas.\u00cdNDICE1. El valor de la empresa y el rendimiento del accionista1.1 La creaci\u00f3n de valor1.2 Los postulados del valor2. Los principios de la valoraci\u00f3n2.1 Criterios generales2.2 Los valores relevantes en la empresa2.3 La estimaci\u00f3n del valor de la deuda3. La estimaci\u00f3n del valor en renta perpetua creciente3.1 Los criterios b\u00e1sicos de la valoraci\u00f3n3.2 La estimaci\u00f3n del movimiento de fondos3.3 El c\u00e1lculo del movimiento de fondos4. Determinaci\u00f3n de las tasas de descuento4.1 El coste de las fuentes de financiaci\u00f3n y el coste medio de capital4.2 La estimaci\u00f3n de los par\u00e1metros de valoraci\u00f3n5. El c\u00e1lculo del valor en renta perpetua5.1 Cuando la empresa cotiza en Bolsa5.2 Cuando la empresa no cotiza en Bolsa6. Una aplicaci\u00f3n a una empresa que no cotiza7. Algunas conclusiones gen\u00e9ricas sobre el valor8. El valor a partir de las previsiones del periodo de planificaci\u00f3n9. La valoraci\u00f3n cuando cambia la tasa de descuento10. Valoraci\u00f3n por m\u00faltiplos11. Algunos aspectos adicionales de la valoraci\u00f3n11.1 Evaluaci\u00f3n de las previsiones financieras11.2 El valor residual11.3 La tasa de crecimiento impl\u00edcito11.4 Desglose del valor por actividades actuales y futuras11.5 Valoraci\u00f3n por partes12. Algunas consideraciones sobre la gesti\u00f3n del valor13. Los principales errores que deben evitarse en la valoraci\u00f3n13.1 Por la naturaleza estrat\u00e9gica de la estimaci\u00f3n del valor13.2 Por la aplicaci\u00f3n del modeloCaso de aplicaci\u00f3nBibliograf\u00edaP\u00e1ginas de Internet \u00ab,<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"